未來五年能源互聯(lián)網(wǎng)與新電改的投資熱點(diǎn)在哪？

　　曹寅，信達(dá)證券能源互聯(lián)網(wǎng)首席專家，中國能源互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)盟專家委員、香山會議能源互聯(lián)網(wǎng)報告專家。

　　郭荊璞：畢業(yè)于北京大學(xué)物理學(xué)院，獲美國Rutgers大學(xué)理論物理學(xué)碩士學(xué)位，現(xiàn)為信達(dá)證券公司研發(fā)中心副總經(jīng)理、能源化工首席分析師。

　　來自信達(dá)證券的著名金融專家郭荊璞、曹寅，近期參加了由新能在線舉辦的新能源“專家信箱”問答活動(詳情請參閱往期公眾號內(nèi)容)，圍繞新能源行業(yè)發(fā)展趨勢、政策與投資問題，與網(wǎng)友進(jìn)行了交流。以下為實(shí)錄：

　　Q：如何看待拖欠光伏補(bǔ)貼現(xiàn)象?國家未來補(bǔ)貼政策走向是什么?

　　A：光伏補(bǔ)貼遭遇拖欠的原因有二，目前主要是由于收支管理流程復(fù)雜，電網(wǎng)代為征收可再生能源附加費(fèi)，交由財政部管理，再由財政部委托電網(wǎng)公司發(fā)放，支出的手續(xù)尤為麻煩。支付補(bǔ)貼的時間較長，從全國范圍來看已經(jīng)出現(xiàn)普遍的進(jìn)度拖后，到手時間明顯比項(xiàng)目可研預(yù)期要晚。

　　從長遠(yuǎn)來看，電費(fèi)當(dāng)中的可再生附加總額增長不多，而可再生能源本身發(fā)展迅速，**終會形成收支不平衡。

　　對于可再生能源的補(bǔ)貼是實(shí)現(xiàn)可再生能源平價上網(wǎng)過程中的必要激勵手段，但不是永久性的手段，隨著可再生能源，尤其是光伏的成本迅速下降，可再生能源相對于化石能源的經(jīng)濟(jì)性快速增加，未來國家對于增量電站項(xiàng)目的補(bǔ)貼會逐漸下降，并且在2020-2023年之間退出，實(shí)現(xiàn)銷售側(cè)的平價上網(wǎng)。

　　Q：很多機(jī)構(gòu)都有做新能源平臺公司想法，哪些**有可能成功?平臺公司有哪些路徑?

　　A：在中國，可再生能源絕大部分是2B的業(yè)務(wù)，而發(fā)達(dá)國家2C比例高，尤其是光伏，因此中國的平臺公司需要利用的核心優(yōu)勢在于資源和服務(wù)，資源主要指大量的優(yōu)質(zhì)電站項(xiàng)目資源，而服務(wù)則包括所有和電站開發(fā)相關(guān)的第三方服務(wù)，但是相關(guān)服務(wù)并不一定需要由平臺企業(yè)提供，但是平臺企業(yè)應(yīng)該有能力集成第三方的各項(xiàng)服務(wù)，并向開發(fā)商提供打包解決方案。

　　平臺公司的路徑很多，目前主要分成五類：

　　1)，融資型：平臺為各類存量和增量電站提供相關(guān)融資及財務(wù)咨詢服務(wù)，對接的是電站開發(fā)商和資本機(jī)構(gòu)

　　2)，項(xiàng)目型：平臺為電站開發(fā)商提供各類項(xiàng)目資源，包括屋頂和地面電站，對接的是電站開發(fā)商和項(xiàng)目業(yè)主

　　3)，電商型：平臺為電站EPC企業(yè)和開發(fā)商提供各類電站開發(fā)設(shè)備和材料，對接的是電站EPC，開放商和設(shè)備生產(chǎn)銷售企業(yè)

　　4)，服務(wù)型：平臺為電站業(yè)主提供電站服務(wù)，比如電站監(jiān)控，電站第三方運(yùn)維，對接的是電站業(yè)主和第三方服務(wù)企業(yè)

　　5)，綜合型：上述四類平臺的綜合

　　Q：未來5年能源互聯(lián)網(wǎng)和新電改領(lǐng)域的投資熱點(diǎn)在哪里?

　　A：從配電網(wǎng)設(shè)備，到微網(wǎng)，再到消費(fèi)側(cè)售電公司的創(chuàng)新商業(yè)模式。

　　未來五年，中國電力供應(yīng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩，一方面火電裝機(jī)過剩形勢不斷變得更加嚴(yán)峻，另一方面則是清潔能源，包括可再生能源與核能都會出現(xiàn)持續(xù)的裝機(jī)不足，能源，特別是電力行業(yè)將從賣方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場。

　　電改和能源互聯(lián)網(wǎng)既是這種大背景的產(chǎn)物，同時用助推這種趨勢往前發(fā)展，電改和能源互聯(lián)網(wǎng)分別為買方導(dǎo)向的開放市場提供了體制保障，和技術(shù)與商業(yè)模式的支撐。

　　電網(wǎng)的盈利模式和生態(tài)系統(tǒng)需要改革，但國家電網(wǎng)的壟斷地位不可能簡單消除，大規(guī)模的配電網(wǎng)投資仍然是必要的，仍然會產(chǎn)生大量的對設(shè)備和工程的需求，甚至在電改的大背景下，配電網(wǎng)投資會對電網(wǎng)的利益訴求越發(fā)重要，這是近期的投資方向。

　　隨著配電網(wǎng)建設(shè)的開展，多能互聯(lián)，提高清潔能源，分布式能源占比的局域的微電網(wǎng)將不斷地出現(xiàn)，技術(shù)突破和工程化，實(shí)踐檢驗(yàn)相互作用，推動微網(wǎng)的投資機(jī)會。

　　隨著電改的深化，電力交易制度建立，交易逐漸活躍，市場獲得更加可觀的流動性和深度，以及局域能源和微電網(wǎng)的實(shí)踐檢驗(yàn)，售電和消費(fèi)側(cè)創(chuàng)新的商業(yè)模式會越來越煥發(fā)光彩，千百種新的商業(yè)模式會相互競爭，逐漸誕生出多種新的業(yè)態(tài)，這是**長遠(yuǎn)的投資機(jī)會。

　　Q：目前市場中有哪些優(yōu)質(zhì)能源互聯(lián)網(wǎng)和新電改標(biāo)的?

　　A：陽光電源，科陸電子，智光電氣，林洋電子，北京科銳，四方股份，中恒電氣，廣州發(fā)展，粵電力，申能股份，深圳能源。

　　總結(jié)：中國信達(dá)是中國財政部控股，規(guī)模**大，牌照**齊全的資產(chǎn)管理公司，在能源領(lǐng)域管理數(shù)百億規(guī)模的資產(chǎn)，是很多能源企業(yè)的重要股東，特別是在傳統(tǒng)能源領(lǐng)域投資巨大，過去幾年一直在積極向新能源和清潔可再生能源布局。信達(dá)非常重視能源革命帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)會，因此希望能夠主動推進(jìn)能源革命，伴隨**企業(yè)共同成長壯大。

　　作為全牌照金融企業(yè)和財務(wù)投資人，信達(dá)的優(yōu)勢在于產(chǎn)融結(jié)合，以融帶產(chǎn)，以產(chǎn)促融的經(jīng)營理念和能力，一般不介入企業(yè)的經(jīng)營管理，而是利用自身的金融業(yè)務(wù)優(yōu)勢，為參控股企業(yè)和合作伙伴提供全方位的金融服務(wù)，組合多種金融工具，去匹配企業(yè)對現(xiàn)金流的個性化需求，也致力于幫助企業(yè)尋求和實(shí)現(xiàn)并購機(jī)會。

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